期权Greeks
作者： 蹄蹄666
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1.Delta（δ）
.(对于没有分红的情况),△衡量了当股票价格有小变动时期权价格变化。
期权的delta值介于-1到1之间。对于看涨期权，Delta的变动范围为0到1，深实值看涨期权的Delta趋增至1，平值看涨期权Delta为 0.5，深虚值看涨期权的Delta则逼近于0。对于看跌期权，Delta变动范围为-1到0, 深实值看跌期权的Delta趋近-1，平值看跌期权的 Delta为-0.5，深虚值看跌期权的Delta趋近于0。
Delta是权证的一个重要统计指标，又称为每轮对冲值或对冲比率。它表示的是期权价格变化对标的价格变化的敏感度，也就是说，当标的价格变动1元时理论上期权价格的变动量。比如说，一个期权的Delta值如果是0.5，那么正股每上涨一元，期权的价格理论上会上涨0.5元。由于看涨期权的价格会随着标的价格的上涨而上涨，看跌期权则相反，因此，看涨期权的Delta值大于零，而看跌期权的Delta值小于零。事实上，看涨期权的Delta值总介于0与1之间，而看跌期权的Delta值则位于-1至0之间。
Delta具有可加性
2.Gamma（γ）
Gamma 衡量了期权 Delta 值对标的资产价格的敏感度，是Delta敏感性指标。同时，计算期权的 Gamma 对于利用期权套期保值的重要意义在于，它衡量了 Delta 中性保值法的误差，误差大小取决于期权价格与标的资产价格关系曲线的凸度。当标的资产价格变化一个单位时，新的 Delta 值便等于原来的 Delta 值加上或减去 Gamma 值。因此 Gamma 值越大，Delta 值变化越快。进行 Delta 中性套期保值，Gamma 绝对值越大的部位，风险程度也越高，因为进行中性对冲需要调整的频率更高；相反，Gamma 绝对值越小的部位，风险程度越低。
1、Call、Put的Gamma值都为正值，因此，当拥有期权多头头寸，即买入期权时，无论买入Call或Put，你都拥有+Gamma头寸；卖出Call或Put时，都拥有 -- Gamma头寸，这一点跟Delta不同；
2、随着时间流逝，实值和虚值期权的Gamma值会减小，平值期权的Gamma值会增大，尤其是平值期权临近到期日时，Gamma值会急剧增大；
3、Gamma实际上通过影响Delta从而影响期权价格，代表了期权价格的变化速度，或曰量级风险。
3.Vega（ν）
Vega=期权价格变化/波动率的变化
期权多头部位的Vega都是正数, 期权空头的Vega都是负数
如果投资者的部位Vega值为正数，将会从价格波动率的上涨中获利，反之，则希望价格波动率下降。对于Delta中性的部位，就可以不受标的价格的影响，而从价格波动率的变化中寻找盈利机会。
4. Theta（θ）
Theta=期权价格变化/到期时间变化
在其他因素不变的情况下，不论是看涨期权还是看跌期权，距离到期日的时间越长，期权的价值越高；随着时间的经过，期权价值则不断下降。时间只能向一个方向变动，即越来越少。
随着权证的剩余期限的缩短，Theta的数值理论上会相对上升。也就是说，越临近到期日，时间值损耗得越快。尤其是临近到期日的虚值期权，由于内在价值为零，其价值仅仅包含时间价值，因此时间值损耗非常厉害。投资者如果投资这样的期权，一旦看错方向或者对标的的涨幅估计有误，持有买期权的风险是很高的，如同在炎炎夏日拿着冰淇淋，任其融化。
因此，在震荡行情中，长期持有期权，尤其是Theta数值较高的期权是不划算的。因为即使其他条件不变，投资者也将不断遭受期权时间价值损耗所带来的损失，临近到期的期权更是如此。
1.Theta值与其他希腊字母都不同。因为期权总是在一定时间段内的权利，而时间是单向度流逝的，因此期权的时间价值总是在衰减的。
2、买入期权，每天都会流逝时间价值，即拥有 –Theta ；卖出期权，每天都会收获时间价值，即拥有 +Theta。
3、根据Gamma的要点，我们知道，买入期权，都是+Gamma，卖出期权，都是 –Gamma，因此，Theta值的符号与Gamma值必定是相反的。
对于看涨期权（call）来说，如果这个期权的行权价小于当前的股价，那么我们就说这个期权是实值的（in-the-money call），如果call的行权价大于当前股价，我们就说这个期权是虚值的（out-of-the-money call）。对于看跌期权来说，则正好相反。如果看跌期权（put）的行权价小于当前股价，则这个期权是虚值的（out-of-the-money put），而当看跌期权的行权价大于当前股价，那么这个期权是实值的（in-the-money put）。如果期权的行权价正好等于当前股价，那么这个期权就是平值的（at-the-money）。
实值期权的价格为内在价值与时间价值之和，虚值期权只有时间价值 （time value），没有内在价值 （intrinsic value）。
参考：
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