美国家居渠道复盘：渠道提效成就家居龙头
作者： 乐晴智库
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从地产结构来看，美国地产销售以二手房为主，且消费者换房后基本会换家具，地产
结构变化带动住宅装修需求向高频低客单的消费趋势变迁。复盘 1999 年以来美国新房销售占成屋销售比例来看，新房交易整体占比不超过 20%，对应二手房交易占比在 80%以上，2010 年占比最高达到 95%。地产销售结构决定了美国住宅的局部装修、更换家饰的需求占比更高，平均客单值低但复购率可观，消费者对零售商有强粘性，零售商比生产商更容易影响消费者决策，在美国建材家居产业链中占据重要地位。
建材零售渠道集中度较高：1980s 以家得宝、 劳氏为首的建材零售商店率先通过低价
且产品线丰富的零售门店降维打击区域型传统装潢商店，目前形成以连锁零售商店为主，
社区零散五金商店及线上渠道为补充的行业格局。
按 2020 年建材市场 4570 亿美元规模计算， 家得宝、 劳氏市占率分别达到 28.9%和
19.6%，排名前两位，占据美国建材市场接近半数的市场份额。我们认为美国建材渠道高
度集中，主要由于：1）美国 DIY 消费者占比更高，建材五金等产品不受后期服务能力限制，品类扩展的边界广阔；2）家得宝、劳氏等仓储式建材超市产品多元，从水泥涂料到园艺工具，产品线齐备，消费者可以完成家庭翻新产品的一站式购物，有更好的消费体验；3）随着采购规模扩大，大型仓储建材超市对标小企业有明显议价优势，产品具备突出性价比。
来源 ：行行查数据库 网页链接
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2000 年以来美国家居零售渠道经历较强洗牌，根据美国劳工统计局的数据，2007 年
实体家具店的数量达到峰值 27630 家，随后不断减少，到 2018 年降至 22052 家门店，总降幅为 20.2％，年均降幅为 2％。与之相对的，1990-2020 年全美 TOP10 家具店门店数量快速提升，2020 年 TOP10 家具店门店总数达到 6236 家，市占率从 2010 年的 14.9%提升至 2020 年的 24.1%，行业头部参与者集中度快速提升。2020 年 TOP3 家居零售商市占率分别达到 4.4%/3.2%/2.7%，较 2019 年提升 0.3pp/0.5pp/0pp。
近几年头部家居零售商格局趋稳，TOP10 企业名单基本固定。根据今日家居发布的全
美家具销售商排行榜，2016-2020 年爱室丽家居稳居销售额市占率第一，TOP5 中其他企业包括厨房家居用品零售商威廉姆斯·索诺玛（Williams Sonoma）、家居生活方式零售商宜家、床垫渠道商 Mattress Firm、软体及配套家具零售商 Rooms To Go，竞争格局趋于稳定。
$家得宝(NQ873080)$ $欧派家居(SH603833)$ $顾家家居(SH603816)$